Европейските корпоративни кредитни спредове достигнаха двегодишно дъно, тъй като надеждите за намаляване на лихвените проценти се изместиха

Разходите за заеми за европейските компании паднаха до двегодишно дъно по отношение на референтни облигации, защото изменящите се упования за лихвените проценти понижават разликата с техните сътрудници в Съединени американски щати

Средният европейски капиталов спред – наградата, плащана от фирмите за взимане на заеми по отношение на еквивалентната рентабилност на немските държавни облигации – е понижен от 1,36 процентни пункта до 1,15 процентни пункта тази година, съгласно данни на Ice BofA.

За разлика от това наградата, плащана от американските кредитополучатели за издаване на нов дълг над еквивалентната рентабилност на държавните облигации, също се движи към двегодишно дъно — само че нейният спад е по-стабилен, единствено с 0,07 процентни пункта тази година.

Променливите придвижвания доведоха разликата сред двата района до едвам 0,18 процентни пункта, най-малкото равнище от 10 месеца.

Пазарните участници споделиха, че тази конвергенция отразява частично възходящия оптимизъм по отношение на положението на стопанската система на еврозоната – позволявайки кредитните спредове в района да наваксат бързото стягане, което се случи преди този момент в Съединени американски щати.

„ През последните шест месеца вероятностите за еврозоната се усъвършенстваха доста, ”, сподели Тим Мъри, пълководец за голям брой активи в T Rowe Price. Докато „ към момента има доста подозрения по отношение на това какъв брой мощно и трайно ще бъде възобновяване на еврозоната ... рискът от криза понижа доста. “

Пазарите също правят оценка по-малко понижения на лихвените проценти от двете страни на Атлантическия океан, като е по-вероятно Европейската централна банка да понижи първа. Повечето търговци в този момент чакат ЕЦБ да направи сред три и четири съкращения тази година, започвайки през юни. Очаква се Федералният запас да направи същото, само че от юли.

Това също подхрани стягането на спреда на всички места и усили привлекателността на европейските облигации с релативно висока рентабилност.

“ Миналата година американският заем се показа по-добре – европейският заем се показа добре, само че не в същата степен “, сподели Мохит Митал, основен капиталов шеф по главните тактики в Pimco. „ Не че европейският заем беше съществено дислокиран по отношение на Съединени американски щати “, сподели Митал. „ Още повече, че ноември и декември бяха доста мощни месеци в Съединени американски щати, а европейският заем играе наваксващо закъснение през тази година. “

Кристина Хупър, основен световен пазарен пълководец в Invesco, сподели „ обикновено е, че вложителите, които преследват рентабилност, ще се насочат към европейски облигации с капиталов клас и ще понижат спредовете. ”

Пазарните участници прибавиха, че новият поток от издадени облигации, деноминирани в долари, също работи като краткотрайна спирачка на спредовете в Съединени американски щати. Деноминираните в долари заеми доближиха върхове през първите месеци на 2024 година, като продажбите на облигации с капиталов клас от началото на годината досега доближиха 473 милиарда $ – най-високата цифра най-малко от 1990 година, съгласно данни на LSEG.

За съпоставяне, излъчванията, деноминирани в евро, са с по-малко 252 милиарда $ досега, по-малко от същия интервал на 2023 година

Кристиан Хантел, портфолио управител във Vontobel Asset Management, сподели неговият екип разпределяше повече кредитна експозиция към Европа през тази година, финансирана частично от парични средства, генерирани от продажбата на американски корпоративни облигации, които се показаха добре.

Все отново той и други участници на пазара показаха непрекъснатите опасения по отношение на здравето на европейската стопанска система — наблягане на капацитета облигациите да бъдат издадени с „ прекомерно стеснен “ спред, крах да оцени тъкмо рисковете. разликата сред двата индикатора понижава от 0,57 процентни пункта в края на 2023 година до единствено 0,18 процентни пункта във вторник, най-тясната им разлика от три седмици.

„ Има смисъл, че капиталовият рейтинг се сближава “ заради наклонност за повишение на „ качеството, когато има закъснение “, сподели Торстен Слок, основен икономист в Apollo.

„ Но там, където има повече спор, е за какво европейските високодоходни компании се оправят по-добре. Европейските вероятности не престават да наподобяват много слаби “, сподели той.